疫苗股比拼:辉瑞vs.BioNTech

原标题:疫苗股比拼:辉瑞vs.BioNTech 来源:金融界网

金融界网3月2日消息,辉瑞(Pfizer)及BioNTech在短短几个月内就研制出一种安全而高效的新冠疫苗,取得了医学史上最伟大的成就之一。这种疫苗已有许多国家的数百万人接种。

辉瑞和BioNTech的成功是轻描淡写,但其直接结果对两家制药商的股票来说却大相径庭。自从去年初以来,BioNTecH股价已上涨超过两倍,而辉瑞股价基本持平。这两位合作伙伴的股票,哪一只较值得买入?以下是两者的对比。

辉瑞的案例

显然,我们必须将新冠疫苗Comirnaty(BNT162b2)放在榜首,这就是为什么投资者会考虑购买辉瑞的股票。辉瑞和BioNTech预计今年将生产多达20亿剂疫苗,几乎可以肯定将会售出所制造的每剂疫苗。

对于辉瑞将从Comirnaty 获得的具体收入估计各有不相同。Bernstein分析师Ronny Gal 预计,这种疫苗今年将赚得大约140亿美元。摩根士丹利分析师预计,这种疫苗销售总额接近190亿美元。我认为较高的预测数字较为可取,以辉瑞在今年Comirnaty销售额中收取50%计算,即接近95亿美元。

然而,对于辉瑞来说,关键在于公司的增长并不完全依赖Comirnaty。辉瑞目前的阵容包括强大的药物,如血液稀释剂Eliquis、自身免疫性疾病药物Xeljanz,和跨异样淀粉样肌病(一种罕见的心脏病)药物Vyndaqel。

辉瑞的产品线在不久将来提供额外的增长动力,公司有92个临床开发专案,其中6个专案正在等待监管部门的批准,另有21个项目正在后期测试中。辉瑞计划2025年推出25种新产品。

该公司预计,未来几年经调整后的每股收益年均增长约10%。不过,辉瑞的实际增长应该更高,因为它的预测不包括Comirnaty。辉瑞行政总裁Albert Bourla表示,公司将继续寻找合适的交易,以支援其产品线,长远来看,这可能会进一步推动增长。辉瑞还提供收益投资者可能喜欢的具吸引力的股息,其股息率接近4.2%。

BioNTech的案例

BioNTech 并没有像辉瑞那样拥有数十亿美元的产品阵容,亦不提供股息,而且未有盈利。那么,这间德国生物技术公司有什么是辉瑞所没有的呢?其相对较小的规模应可给它更多的增长空间。

透过BioNTech可将有关Comirnaty对辉瑞的所有好处提高几个层次。这家规模较小的制药商今年相比于辉瑞,更加受惠于前文所述的近95亿美元预测收入。这笔金额或会使BioNTech短期内步入盈利。

尽管BioNTech去年获得了巨大的收益,但其市值不足300亿美元,反映其市销率只有3倍左右,对于生物科技股来说,这个水平非常低。

Comirnaty是BioNTech目前唯一的后期专案。然而,该公司正在与Roche合作,评估mRNA治疗BNT122的第2阶段研究,有关一线治疗黑色素瘤。

BioNTech 的产品线主要以早期阶段项目为主。生物技术公司正进行第一阶段研究,评估11名候选者,以治疗各种类型的癌症。此外,BioNTech有多种临床前方案,包括与辉瑞合作开发的实验mRNA流感疫苗和一种有希望的多发性硬化症实验疫苗。BioNTech似乎将利用从Comirnaty获得的新财富,将更多的临床前专案推进临床研究。

最好的购买选择

我的观点是,从长远来看,BioNTech可能会成为一家主要的制药商。然而,问题在于,其产品线主要处于早期阶段。除了Comirnaty以外,短期内不会有很多催化剂。

我认为辉瑞是现在更好的选择。该公司将实现比过去多年更强劲的增长,股息仍然非常有吸引力。由于辉瑞的预测市盈率低于11.5倍,看起来很便宜。辉瑞几乎可为任何投资者提供回报。

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